De eerste officiële handelsdag van het nieuwe jaar was deze dinsdag – en het was een zware dag voor de Magnificent 7.
Analisten van Barclay verlaagden de rating van de aandelen van Apple (Nasdaq: AAPL) en trokken de torenhoge waarderingen van het bedrijf in twijfel (waar ik het hier in dit artikel over had). Banyan-rand nog maar een paar weken geleden).
De verlaging veroorzaakte een waterval van verkopen, waardoor technologieaandelen ruim $235 miljard aan marktkapitalisatie verloren voordat de dag voorbij was. Afgezien van Tesla daalden alle ‘Magnificent Seven’ megacap-technologieaandelen met 1% of meer.
Met andere woorden: 2024 begon met een van de slechtste handelsdagen in maanden.
En het werd steeds erger met Roundhill’s Prachtige Zeven ETF (Nasdaq: MAGS) verloor bijna 5% tijdens de eerste week van het jaar.
Door Shell geschokte investeerders en financiële experts leken te reageren met een collectief gekreun en een ‘daar gaan we weer’, terwijl de zorg zich verspreidde dat de recente rally misschien ten einde zou lopen.
Maar het is belangrijk om de aandelenprestaties van deze week in perspectief te plaatsen, omdat het ons een cruciale blik geeft op wat de grootste winstkans van 2024 zou kunnen worden…
Prachtige 7 tot de redding
Op het witte doek waren de Magnificent Seven een groep gewapende cowboys die een klein stadje redden van met snorren ronddraaiende schurken.
Op de aandelenmarkt waren de Magnificent Seven de best presterende technologieaandelen die in 2023 de portefeuilles van beleggers redden.
Deze zelfde technologieaandelen waren enkele van de zwaarst getroffen door de recessie van 2022, en ze herstelden zich snel – met een gemiddeld rendement van meer dan 111% voor de zeven grootste technologieaandelen (Facebook, Microsoft, Apple, Tesla, Nvidia, Amazon en Google).
De zeven grootste megacaps van Tech vormen nu bijna een derde van de marktkapitalisatie van de S&P 500. Zoals ik u in december liet zien, zijn de waarderingen van de Magnificent Seven bijna in zicht tweemaal die van de S&P 500 Equal Weight Index:
Astronomische waarderingen voor Magnificent Seven-aandelen.
De Magnificent Seven zijn geweldige aandelen.
En ze verdienen het om een soort premie te eisen.
Maar bij deze waarderingen is er gewoon geen ruimte voor fouten.
Er is slechts één slecht nieuwsbericht nodig (deze week was dat een verlaging van de rating van Barclay) om de aandelen van deze duizelingwekkende hoogten te laten kelderen.
We hebben het eerder zien gebeuren met te dure EV-aandelen, andere technologieaandelen – zelfs Magnificent Seven-aandelen. Facebook (Nasdaq: META) daalde met 26% op één dag nadat het nieuws bekend werd over het mislukken van de metaverse van Zuckerberg.
Eind 2023 waren Big Tech-aandelen in wezen ‘geprijsd voor perfecte prestaties’.
Alsof beleggers ervan uitgaan dat alle stoutste AI-voorspellingen van dit jaar onvermijdelijk zullen uitkomen.
Als en wanneer deze prognoses tekortschieten, zullen degenen die tegen de huidige prijzen hebben belegd in 2024 met de rekening blijven zitten.
Ik raad nog steeds aan om enkele stop-losses of andere risicobeheersmaatregelen voor uw Magnificent Seven-posities te overwegen.
Het is niet waarschijnlijk dat deze megacap-aandelen binnenkort zullen crashen.
Maar de voordelen van beleggen in deze aandelen zijn momenteel zeer beperkt. En het loont de moeite om voorzichtig te zijn wanneer de waarderingen dit niveau bereiken.
Hoe zit het met de ‘niet zo schitterende’ 493? De experts wegen mee…
Het is nauwelijks een verrassing dat investeerders zich in de Magnificent Seven storten.
De toptechnologieaandelen behoorden immers tot de best presterende aandelen van deze generatie. Beleggers hebben geleerd dat ze consequent kunnen rekenen op aandelen als Apple en Google voor buitensporige winsten.
Beleggers zijn ook optimistisch over de snelle vooruitgang in nieuwe technologie zoals AI – die de Big Tech-aandelen nog verder zou moeten stimuleren.
Maar na de bearmarkt van 2023 zijn beleggers nog steeds enigszins risicomijdend. Ze willen vasthouden aan bekende en ‘veiligere’ megacapaandelen.
Al deze factoren hebben het afgelopen jaar bijgedragen aan een ‘perfect storm’ voor toptechnologieaandelen, waarbij een op hol geslagen kudde investeerders zich op de Magnificent Seven stortte. Vandaar hun torenhoge waarderingen.
Sommige experts, zoals David Kostin van Goldman Sachs, geloven dat de Magnificent Seven in 2024 beter zal blijven presteren.
Kostin wijst erop dat er geen echte rendementsrelatie bestaat tussen de Magnificent Seven en de andere aandelen in de index.
Dus hoewel het logisch lijkt om te verwachten dat de andere 493 hun achterstand snel zullen inhalen, beweert Kostin dat er geen duidelijk precedent voor bestaat.
“Er is geen betrouwbaar historisch verband geweest tussen de voorbijgaande en toekomstige outperformance over twaalf maanden van de zeven grootste S&P 500-onderdelen ten opzichte van de rest van de index”, legde hij uit in een recente nota aan beleggers.
Kostin blikte terug op 2020 en 2021, twee opeenvolgende jaren waarin megacap-technologieaandelen de concurrentie versloegen.
Matthew Bartolini van State Street stelt dat we een verandering zullen zien in de selectie van de Magnificent Seven voor 2024.
Hij gelooft Facebook (Nasdaq: META) En Tesla (Nasdaq: TSLA) zal worden vervangen door een paar nieuwe toppresteerders: ExxonMobil en Berkshire Hathaway.
“Gegeven het feit dat het waarschijnlijker is dan niet dat de marktbreedte in 2024 niet zo geconcentreerd zal zijn, zullen de sectorallocaties waarschijnlijk stijgen naast de grotere rendementsverschillen,” legt Bartolini uit.
Met andere woorden: beleggers waren meer gefocust op het overleven van 2023, waar ze in 2024 willen floreren.
Bartolini is daar ook iets op het spoor.
Twee paden voor de Magnificent 7 in 2024
Nu beleggers weer meer risico willen nemen, kun je verwachten dat ze naar kleinere en meer innovatieve bedrijven zullen gaan streven. De aandelen van deze bedrijven zijn inherent volatieler dan de megacap-technologiegiganten, waardoor ze veel sneller winst kunnen boeken.
En zodra andere beleggers deze snel voortschrijdende winsten beginnen te zien en horen, kun je verwachten dat de angst om iets te missen (ook wel ‘FOMO’ genoemd) begint toe te slaan.
Maar ik moet denken aan de wijsheid van John Maynard Keynes, die ooit zei: “De markt kan langer irrationeel blijven dan jij solvabel kunt blijven.”
Kostin heeft misschien gelijk…
Naar mijn mening zijn de waarderingen van Magnificent Seven al te hoog.
Maar zoals u zich wellicht herinnert bereikten de waarderingen veel hogere niveaus tijdens de dotcom-zeepbel (de koers-winstverhouding van Nasdaq bedroeg destijds meer dan 200!), dus de Magnificent Seven zou meer ruimte kunnen hebben om te rennen.
Tegelijkertijd zijn beleggers nog steeds benieuwd naar rendementen. En ze zijn nerveus bij het zien van een nieuwe recessie.
Het is dus onwaarschijnlijk dat ze nog veel meer zware weken (zoals deze) voor hun topaandelen zullen doorstaan zonder alternatieve beleggingen te gaan overwegen.
En op dit moment zijn er genoeg aantrekkelijke alternatieven…
(U kunt meer leren over mijn top “niet-Magnificent Seven” investeringen HIER.)
Op goede winsten,
Adam O’Dell
Hoofdbeleggingsstrateeg, Geld en Markten
